LBO / MBO

Экономическая сущность LBO

LBO (Leveraged buyout) - это сделка, при которой инвестор покупает контрольный пакет акций некой компании и при этом большая часть средств, необходимых для покупки, привлекается им в виде кредита.

Такого рода кредиты привлекаются от банков или на рынках долгового капитала. Источником выплаты процентов и погашения самого кредита являются денежные потоки покупаемой компании. Обеспечением по такому кредиту выступают активы покупаемого бизнеса, и иногда активы покупающей компании.

Обычно доля долгового финансирования в общем объеме средств, необходимых для покупки, лежит в пределах 50%-70%.

Покупка бизнеса через LBO имеет ряд преимуществ для покупателя:

• Покупателю необходимо финансировать только небольшую часть стоимости покупаемого актива за счет собственных средств
• Если стоимость долгового финансирования меньше ожидаемой доходности от инвестиции в покупаемый актив, то LBO существенно увеличивает доход на собственные средства покупателя, использованные для этой покупки

Объекты LBO

Наиболее вероятными объектами LBO являются компании с достаточно хорошим кредитным рейтингом.

В таком случае стабильный денежный поток, низкий финансовый рычаг в текущий момент, предсказуемый уровень капитальных затрат являются положительными факторами в принятии решения о финансируемом выкупе.

MBO (Management buyout) - разновидность LBO, выкуп доли компании собственным менеджментом.

Как правило применяется в тех случаях, когда компания находится в экономически слабом положении и владельцы компании отказываются ее финансировать далее.

В большинстве случаев MBO происходит за счет третьих лиц - банков или private equity фондов, так как обычно менеджмент не располагает средствами в достаточном объеме, чтобы выкупить долю своей компании.